2026-10-23 18:04
金融
股市｜科技股的“午后续命”：A股深V反转背后，谁在超卖区悄悄接盘
股市｜科技股的“午后续命”：A股深V反转背后，谁在超卖区悄悄接盘
宽基ETF连续十四个交易日吸金逾两千六百亿元，但杠杆资金仍在离场——这次反弹的买盘来源，与七月那轮恐慌探底截然不同。
■
上午十点十七分，上海市场的交易员们还在消化又一波抛售。沪指早间失守3600点，创业板指一度跌超3%，全市场下跌个股一度接近5300只。七月十七日那个3745.17点的盘中低点，看起来并不遥远。
然后，午间的一系列公告改变了当天的叙事。
10月23日午间，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技四家光通信龙头罕见地在盘中休市时段同步披露生产经营情况：中际旭创称供应链稳定、产能利用率充足、客户订单需求强劲；新易盛抛出8亿至10亿元回购方案，并明确800G和1.6T光模块交付持续放量；天孚通信确认在手订单充足，CPO配套产品稳定量产交付。午后开盘，中际旭创从盘中暴跌6%快速拉升至涨近2%，振幅超8%；新易盛从跌超8%直线翻红；宁德时代、长鑫科技、摩尔线程、沐曦股份同步拉升。创业板指在不到10分钟内从跌超3%翻红涨超1%，最终收报2684.10点，涨幅4.16%，上证指数收报3690.48点，涨0.89%，沪深300收4105.33点，涨1.71%。沪深两市全天成交19728亿元，较前一日放量4310亿元，全市场超4500只个股上涨。
但比指数涨幅更值得拆解的，是这场反转发生之前和发生瞬间的资金轨迹。
10月22日，股票型ETF单日净流入464.81亿元，为年内第五高；自9月28日至10月22日，连续十四个交易日累计净流入2612.96亿元，获净申购超1315亿份。沪深300ETF华泰柏瑞单日净流入104.51亿元，规模回升至1344.97亿元；沪深300ETF嘉实净流入94.92亿元，科创50ETF华夏66.53亿元，创业板ETF易方达55.46亿元，上证50ETF华夏45.25亿元。10月23日上午，多只沪深300ETF和上证50ETF华夏盘中已出现多次脉冲式拉升，截至10:45合计成交超145亿元。午后反转窗口内，沪深300指数对应ETF的累计净流入在10分钟内从不足140亿元攀升至201亿元，上证指数ETF同步净流入超50亿元，创业板指ETF净流入快速来到90亿元。资金在极短时间内集中释放，而非全天匀速流入，指向机构资金的左侧布局动作，而非散户的分散买入。与这股买盘方向相反的，是杠杆资金的持续离场。截至10月22日，上交所融资余额12469.38亿元，深交所11721.62亿元，两市合计24191.0亿元，较前一交易日减少232.95亿元。北向资金在10月23日当天亦呈净流出状态，估算规模约18.04亿元，主力资金全天仍为净流出，尾盘才有部分回流。国联安基金对此的解读是，指数调整阶段宽基ETF逆势放量，是配置型资金进场的典型信号，往往意味着市场估值已进入中长期资金认可的吸引力区间。
换言之，10月23日的深V，不是杠杆资金或外资的抢先抄底，而是以宽基ETF为载体的配置型资金，在超卖区间完成的集中筹码承接。
估值数据支持这一判断。沪深300在10月23日收于4105.33点、涨1.71%之后，其PE-TTM在10月22日收盘口径下为12.7455倍。瑞银在10月23日发布的报告中维持A股“具吸引力”判断，认为近期市场走弱改善了风险回报，且沪深300信息技术板块2027年盈利预测持续上修，增强了其在三季报季前的信心。瑞银此前将亚洲股市技术面定性为“极度超卖”，沪深300 RSI一度触及历史低位。在固收资产回报有限的背景下，权益相对于债券的补偿水平，已经回到一个在历史上多次引发配置盘进场的区间。
政策端的铺垫在此前一周已经落子。10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上提出“健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式”，并宣布首批18只主动ETF获准注册。10月23日，这18只主动ETF同步启动募集，据静态测算有望带来约360亿元增量；易方达、华夏、富国、汇添富、华安等公司已宣布自购。前海开源基金杨德龙对此的评价是，中长期资金入市正从机制建设走向产品化落地。主动ETF将主动管理策略与场内交易机制结合，其募集启动的时点恰好处在杠杆资金撤退与配置资金进场的交汇处，为后者提供了一个新的载体。
然而，10月23日的结构本身已经提示了反弹的边界。
领涨的是有午间公告背书的少数科技龙头和宽基ETF权重股，而银行板块在震荡中回落。中信证券在10月23日的策略中明确，三季报窗口应聚焦景气上行与供给出清逻辑清晰的行业，回避缺乏业绩支撑的高估值题材；中金公司则给出“科技+红利”的哑铃型配置框架，一端是AI算力、半导体设备等订单可验证的景气赛道，一端是高股息红利资产，并判断四季度指数系统性行情的概率偏低，机会集中在结构之中。瑞银的偏好同样带有选择性：精选科技及先进制造龙头、创新医疗保健和具有全球竞争力的出口企业，同时看好优质派息企业，尤其是中国大型银行。反弹的成色，最终取决于三季报能否把“订单饱满”从午间公告的语言，兑现为利润表上可被持续定价的数字。
七月十七日，沪指在3745.17点触底时，全市场近200只个股跌停。那天没有人知道底部在哪里。十月二十三日上午，当指数再次逼近那个位置时，宽基ETF的买盘已经在那里等了十四天，并在午后开盘的十分钟内完成了又一轮集中投放。区别不在于谁更勇敢，而在于谁的资金期限允许他在超卖区停留足够长的时间——以及，当这些资金买够之后，谁来接下一棒。
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撰文 / OR
题图来源：AFP/Wang Zhao
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2026-10-23 18:04
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10月23日午间，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技四家光通信龙头罕见地在盘中休市时段同步披露生产经营情况：中际旭创称供应链稳定、产能利用率充足、客户订单需求强劲；新易盛抛出8亿至10亿元回购方案，并明确800G和1.6T光模块交付持续放量；天孚通信确认在手订单充足，CPO配套产品稳定量产交付。午后开盘，中际旭创从盘中暴跌6%快速拉升至涨近2%，振幅超8%；新易盛从跌超8%直线翻红；宁德时代、长鑫科技、摩尔线程、沐曦股份同步拉升。创业板指在不到10分钟内从跌超3%翻红涨超1%，最终收报2684.10点，涨幅4.16%，上证指数收报3690.48点，涨0.89%，沪深300收4105.33点，涨1.71%。沪深两市全天成交19728亿元，较前一日放量4310亿元，全市场超4500只个股上涨。
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换言之，10月23日的深V，不是杠杆资金或外资的抢先抄底，而是以宽基ETF为载体的配置型资金，在超卖区间完成的集中筹码承接。
估值数据支持这一判断。沪深300在10月23日收于4105.33点、涨1.71%之后，其PE-TTM在10月22日收盘口径下为12.7455倍。瑞银在10月23日发布的报告中维持A股“具吸引力”判断，认为近期市场走弱改善了风险回报，且沪深300信息技术板块2027年盈利预测持续上修，增强了其在三季报季前的信心。瑞银此前将亚洲股市技术面定性为“极度超卖”，沪深300 RSI一度触及历史低位。在固收资产回报有限的背景下，权益相对于债券的补偿水平，已经回到一个在历史上多次引发配置盘进场的区间。
政策端的铺垫在此前一周已经落子。10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上提出“健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式”，并宣布首批18只主动ETF获准注册。10月23日，这18只主动ETF同步启动募集，据静态测算有望带来约360亿元增量；易方达、华夏、富国、汇添富、华安等公司已宣布自购。前海开源基金杨德龙对此的评价是，中长期资金入市正从机制建设走向产品化落地。主动ETF将主动管理策略与场内交易机制结合，其募集启动的时点恰好处在杠杆资金撤退与配置资金进场的交汇处，为后者提供了一个新的载体。
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撰文 / OR
题图来源：AFP/Wang Zhao
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■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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