2026-09-16 21:46
商业
字节跳动的“算力税”：营收追平Meta，利润却喂了AI
字节跳动的“算力税”：营收追平Meta，利润却喂了AI
上半年营收1200亿美元、净利缩水至200亿，296亿美元银团贷款押注算力基建。
■
字节跳动交出了一份叫人又喜又忧的半年成绩单。
据The Information援引三位知情人士消息，2026年上半年，这家TikTok母公司营收同比增长约30%，达到约1200亿美元，同期净利润降至约200亿美元，同比下滑个位数百分比。营收规模已略高于Meta同期的1170亿美元，但市值差距悬殊——Meta市值约1.5万亿美元，而字节跳动的私募估值约5500亿美元。
钱去哪儿了？答案写在资本开支的账本上。
字节跳动2025年全年资本开支超过1500亿元人民币，其中约900亿用于AI算力采购。2026年，这一数字还在膨胀——据多家媒体报道，公司正考虑将年度资本支出提升至最高700亿美元，主要用于数据中心及AI基础设施。横向对比，Meta 2025年资本开支为722亿美元，2026年指引高达1150亿至1350亿美元。两家营收体量相当的巨头，在AI基建上花的钱已然等量齐观。
利润表上的“剪刀差”因此格外刺目。
字节净利润率已连续三年下滑：2023年26%，2024年21%，2026年上半年滑至约16.7%。抖音集团副总裁李亮曾公开回应，2025年净利润同比骤降超70%系国际会计准则下优先股和期权成本变动所致，“实际经营利润率只有小幅下滑”。话虽如此，即便剔除会计因素，AI算力采购和基建折旧带来的成本压力是实打实的。
营收端倒是另一番气象。TikTok为主的海外收入占比已突破30%，TikTok Shop 2025年全年GMV接近千亿美元，活跃消费者达4亿，在全球电商平台中排名第五、增速第一。电商与广告双轮驱动，海外市场这条腿比国内跑得更欢。
但鲜有人知的是，豆包这款日活超2亿的AI应用，每日收入不足100万元，而每天推理消耗的算力成本高达数千万元。用户越多，烧钱越猛——AI产品的商业模型，尚未跨过盈亏平衡的那道坎。
面对利润压力，字节跳动的选择是继续加杠杆。2026年9月，公司完成一笔296亿美元的银团贷款，最初计划仅200亿美元，因银行认购踊跃而扩大近五成，成为当年亚洲第二大美元计价银团贷款。中资银行承贷超过六成，工商银行一家承贷30亿美元。
钱往哪里去？芯片。字节跳动已成为英伟达在亚洲的最大买家之一，2026年AI芯片采购预算约850亿元人民币。海外基础模型训练依赖英伟达先进芯片，国内部分则加速向华为等国产供应商倾斜。
TikTok美国业务的政治悬剑，总算落了下来。2026年1月23日，TikTok正式成立美国数据安全合资公司（USDS），由甲骨文、银湖资本和阿布扎比MGX各持股15%，字节跳动保留19.9%股权，仍为最大单一股东。数据存储于甲骨文美国服务器，推荐算法基于美国用户数据重新训练——本地存、本地管、本地用。广告和电商等核心商业业务仍由字节跳动全资实体运营，收入命脉未受损伤。
但鲜有人知的是，豆包这款日活超2亿的AI应用，每日收入不足100万元，而每天推理消耗的算力成本高达数千万元。用户越多，烧钱越猛——AI产品的商业模型，尚未跨过盈亏平衡的那道坎。
面对利润压力，字节跳动的选择是继续加杠杆。2026年9月，公司完成一笔296亿美元的银团贷款，最初计划仅200亿美元，因银行认购踊跃而扩大近五成，成为当年亚洲第二大美元计价银团贷款。中资银行承贷超过六成，工商银行一家承贷30亿美元。
钱往哪里去？芯片。字节跳动已成为英伟达在亚洲的最大买家之一，2026年AI芯片采购预算约850亿元人民币。海外基础模型训练依赖英伟达先进芯片，国内部分则加速向华为等国产供应商倾斜。
TikTok美国业务的政治悬剑，总算落了下来。2026年1月23日，TikTok正式成立美国数据安全合资公司（USDS），由甲骨文、银湖资本和阿布扎比MGX各持股15%，字节跳动保留19.9%股权，仍为最大单一股东。数据存储于甲骨文美国服务器，推荐算法基于美国用户数据重新训练——本地存、本地管、本地用。广告和电商等核心商业业务仍由字节跳动全资实体运营，收入命脉未受损伤。
市场对此似乎并不慌张。General Atlantic 2026年2月出售老股的定价，将字节估值推至5500亿美元，较三个月前涨了14.6%。投资者心知肚明利润在下滑，却愿意给出更高价格——逻辑很简单：钱花在AI上了，这是主动选择，不是被动失血。
知易行难。字节跳动的这场豪赌，赌的是AI基建终将转化为下一代产品的护城河。但每天数千万的算力消耗与不足百万的收入之间的鸿沟，提醒着所有人：从“投入期”走到“收获期”，路还长着呢。
知易行难。字节跳动的这场豪赌，赌的是AI基建终将转化为下一代产品的护城河。但每天数千万的算力消耗与不足百万的收入之间的鸿沟，提醒着所有人：从“投入期”走到“收获期”，路还长着呢。
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上半年营收1200亿美元、净利缩水至200亿，296亿美元银团贷款押注算力基建。
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据The Information援引三位知情人士消息，2026年上半年，这家TikTok母公司营收同比增长约30%，达到约1200亿美元，同期净利润降至约200亿美元，同比下滑个位数百分比。营收规模已略高于Meta同期的1170亿美元，但市值差距悬殊——Meta市值约1.5万亿美元，而字节跳动的私募估值约5500亿美元。
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字节跳动2025年全年资本开支超过1500亿元人民币，其中约900亿用于AI算力采购。2026年，这一数字还在膨胀——据多家媒体报道，公司正考虑将年度资本支出提升至最高700亿美元，主要用于数据中心及AI基础设施。横向对比，Meta 2025年资本开支为722亿美元，2026年指引高达1150亿至1350亿美元。两家营收体量相当的巨头，在AI基建上花的钱已然等量齐观。
利润表上的“剪刀差”因此格外刺目。
字节净利润率已连续三年下滑：2023年26%，2024年21%，2026年上半年滑至约16.7%。抖音集团副总裁李亮曾公开回应，2025年净利润同比骤降超70%系国际会计准则下优先股和期权成本变动所致，“实际经营利润率只有小幅下滑”。话虽如此，即便剔除会计因素，AI算力采购和基建折旧带来的成本压力是实打实的。
营收端倒是另一番气象。TikTok为主的海外收入占比已突破30%，TikTok Shop 2025年全年GMV接近千亿美元，活跃消费者达4亿，在全球电商平台中排名第五、增速第一。电商与广告双轮驱动，海外市场这条腿比国内跑得更欢。
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面对利润压力，字节跳动的选择是继续加杠杆。2026年9月，公司完成一笔296亿美元的银团贷款，最初计划仅200亿美元，因银行认购踊跃而扩大近五成，成为当年亚洲第二大美元计价银团贷款。中资银行承贷超过六成，工商银行一家承贷30亿美元。
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TikTok美国业务的政治悬剑，总算落了下来。2026年1月23日，TikTok正式成立美国数据安全合资公司（USDS），由甲骨文、银湖资本和阿布扎比MGX各持股15%，字节跳动保留19.9%股权，仍为最大单一股东。数据存储于甲骨文美国服务器，推荐算法基于美国用户数据重新训练——本地存、本地管、本地用。广告和电商等核心商业业务仍由字节跳动全资实体运营，收入命脉未受损伤。
但鲜有人知的是，豆包这款日活超2亿的AI应用，每日收入不足100万元，而每天推理消耗的算力成本高达数千万元。用户越多，烧钱越猛——AI产品的商业模型，尚未跨过盈亏平衡的那道坎。
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