2026-09-11 20:42
金融
嘴上敢冒险，手上忙存钱
嘴上敢冒险，手上忙存钱
中国年轻投资者的“知行裂缝”。
■
若只看问卷，中国年轻人当是天下最胆大的一群投资者。他们口称愿担风险，眼望四十岁便得财务自由，一副摩拳擦掌的模样。然而翻开账户，真金白银压住的，却是现金、存款与银行理财这类“稳妥货”。
CFA协会2026年9月发布的研究报告《中国投资者：了解中国下一代财富》，将这道裂缝称作“Aspiration-Implementation Gap”（意愿与执行之落差）。该机构于2025年12月对内地400位富裕投资者作了调查，其中300位为Z世代与千禧一代。七成二人持有现金或现金等价物，六成二持有银行或信托理财产品。同一份问卷里，他们却说得出“早退休”“愿担险”的豪言。全球同龄人的画风迥异：加密货币与共同基金才是他们最常持有的资产，持有率分别高达六成七与六成四。
这并非孤例。汇丰集团2025年7月发布的全球调查亦印证了同一脉络：内地受访者现金配置比例从三成一降至两成半，而Z世代（二十一至二十八岁）的降幅更为陡峭，从三成七直落至两成二。现金占比在降，说明年轻人并非一味抱紧存款罐子。但降下来的钱去了何处？答案仍以稳健为底色。
真正的原因，藏在市场的肌理之中。CFA协会将这一落差归因于三重压力的叠加：股市长时段表现疲弱、房地产调整旷日持久、通缩阴影挥之不去。当“买了就套”成为一代人共享的集体记忆，纸面上的风险偏好便很难转化为真金白银的下注。调查中，五成三受访者将“经济与市场不确定性”列为最大挑战，二成九苦于难以获得专业理财顾问服务，二成五自认缺乏投资知识。这不是胆量的问题，是经历的问题。
然而，“安全”的含义正在悄然位移。若将年轻人笼统视作“只会存定期”的保守派，便错过了水面之下的暗流。天弘基金2025年年报数据显示，截至2025年末，其权益ETF（含联接）持有人中，三十五岁以下群体占比已从一年前的四成三六升至四成八二，其中零零后持有人数同比飙升九成七三，零五后更是激增两倍有余。指数基金的低门槛与高透明度，正在把一批从未碰过股票的年轻人，以“碎片化”的方式拉入权益市场。
黄金则是另一条暗线。蚂蚁财富平台数据显示，截至2025年10月初，累计已有超八百九十万用户在该平台开启黄金ETF基金定投，其中“九五后”最爱定投，占比超过四成。货币基金、债券基金与黄金基金组成的“新三金”组合，截至2025年11月底已吸引超过两千一百万用户，近半数为年轻人。这套配置的逻辑清晰而克制：货币基金管流动性，债基管压舱，黄金管对冲——不求暴富，但求不输。
汇丰的调查还捕捉到一个更微妙的信号：四成五的Z世代与千禧一代计划在未来十二个月内持有另类资产。而CFA协会的数据显示，八成一年轻投资者持有离岸资产，平均占其投资组合的四成三，动机并非单纯逐利，而是财富保值与国际多元化配置。离岸配置、黄金、指数基金——这些工具的共同特征在于：它们都不要求投资者对某个单一市场下重注。
这便构成了理解中国年轻投资者的一把钥匙。他们的“保守”，并非源于对风险的恐惧，而是源于对单一资产、单一市场、单一叙事的不信任。经历了一轮完整的资产价格下行周期之后，这一代人学会了一件事：分散，才是最诚实的风险管理。
厦大经济学科与蚂蚁集团研究院联合发布的《中国家庭财富与消费报告》显示，2025年第四季度，一线城市家庭在股票、“新三金”和其他理财产品上的持有率达四成九二，非一线城市的非现金金融资产配置则更为保守。这道城乡与线级之间的沟壑提醒我们，所谓“年轻投资者的资产配置”，远非铁板一块。可投资产的多寡、信息触达的密度、金融素养的深浅，在同一个代际标签之下，划出了截然不同的行为轨迹。
他们不是不想冒险，他们只是比上一代人更早明白，冒险的入场券，是一份不会被市场轻易收走的安全感。
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撰文 / OR
题图来源：Reuters / Aly Song
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若只看问卷，中国年轻人当是天下最胆大的一群投资者。他们口称愿担风险，眼望四十岁便得财务自由，一副摩拳擦掌的模样。然而翻开账户，真金白银压住的，却是现金、存款与银行理财这类“稳妥货”。
CFA协会2026年9月发布的研究报告《中国投资者：了解中国下一代财富》，将这道裂缝称作“Aspiration-Implementation Gap”（意愿与执行之落差）。该机构于2025年12月对内地400位富裕投资者作了调查，其中300位为Z世代与千禧一代。七成二人持有现金或现金等价物，六成二持有银行或信托理财产品。同一份问卷里，他们却说得出“早退休”“愿担险”的豪言。全球同龄人的画风迥异：加密货币与共同基金才是他们最常持有的资产，持有率分别高达六成七与六成四。
这并非孤例。汇丰集团2025年7月发布的全球调查亦印证了同一脉络：内地受访者现金配置比例从三成一降至两成半，而Z世代（二十一至二十八岁）的降幅更为陡峭，从三成七直落至两成二。现金占比在降，说明年轻人并非一味抱紧存款罐子。但降下来的钱去了何处？答案仍以稳健为底色。
真正的原因，藏在市场的肌理之中。CFA协会将这一落差归因于三重压力的叠加：股市长时段表现疲弱、房地产调整旷日持久、通缩阴影挥之不去。当“买了就套”成为一代人共享的集体记忆，纸面上的风险偏好便很难转化为真金白银的下注。调查中，五成三受访者将“经济与市场不确定性”列为最大挑战，二成九苦于难以获得专业理财顾问服务，二成五自认缺乏投资知识。这不是胆量的问题，是经历的问题。
然而，“安全”的含义正在悄然位移。若将年轻人笼统视作“只会存定期”的保守派，便错过了水面之下的暗流。天弘基金2025年年报数据显示，截至2025年末，其权益ETF（含联接）持有人中，三十五岁以下群体占比已从一年前的四成三六升至四成八二，其中零零后持有人数同比飙升九成七三，零五后更是激增两倍有余。指数基金的低门槛与高透明度，正在把一批从未碰过股票的年轻人，以“碎片化”的方式拉入权益市场。
黄金则是另一条暗线。蚂蚁财富平台数据显示，截至2025年10月初，累计已有超八百九十万用户在该平台开启黄金ETF基金定投，其中“九五后”最爱定投，占比超过四成。货币基金、债券基金与黄金基金组成的“新三金”组合，截至2025年11月底已吸引超过两千一百万用户，近半数为年轻人。这套配置的逻辑清晰而克制：货币基金管流动性，债基管压舱，黄金管对冲——不求暴富，但求不输。
汇丰的调查还捕捉到一个更微妙的信号：四成五的Z世代与千禧一代计划在未来十二个月内持有另类资产。而CFA协会的数据显示，八成一年轻投资者持有离岸资产，平均占其投资组合的四成三，动机并非单纯逐利，而是财富保值与国际多元化配置。离岸配置、黄金、指数基金——这些工具的共同特征在于：它们都不要求投资者对某个单一市场下重注。
这便构成了理解中国年轻投资者的一把钥匙。他们的“保守”，并非源于对风险的恐惧，而是源于对单一资产、单一市场、单一叙事的不信任。经历了一轮完整的资产价格下行周期之后，这一代人学会了一件事：分散，才是最诚实的风险管理。
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■ 或者, 留一段影像，回一曲挂牵。丝丝入扣、暖暖心灵 ，需飘过的醇厚与共。
■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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