2026-07-13 11:07
商业
阿里“拆掉”快递帝国：一场价值千亿的战略分手
阿里“拆掉”快递帝国：一场价值千亿的战略分手
从“用资本锁住你”到“用市场与你合作”，电商巨人与通达系十年情缘走到尽头，但谁也没有输。
■
2026年6月末的最后一个交易周，圆通速递的一纸公告，让一场持续两年的漫长告别再度浮出水面。
阿里系股东杭州灏月在那七天里，通过大宗交易悄悄卖出了约2982万股圆通股票，套现大约4.25亿到4.55亿元。数字不算惊天动地，但知情人都明白其中的分量——这已经是短短一年多里，阿里对圆通的第四轮减持了。减持完成后，杭州灏月持股降至5.31%，加上一致行动人阿里创投和菜鸟供应链，阿里系合计持股约15%。
如果把时间轴拉得再长一些，从2025年4月算起，阿里在圆通身上已经套现了大约23.6亿元。这个数字，恰好和他们2015年首次投资圆通时掏出的25.3亿元相差不多。
十年前，阿里是那个挥舞支票本的“白衣骑士”。2015年联手云锋基金向圆通注资25.3亿元；2020年又拿出66亿元接下圆通实控人转让的12%股份。对中通，2018年投了13.8亿美元。对申通，2019年花了46.65亿元。对百世，更是从天使轮一路跟投，持股一度超过30%。
那时的逻辑简单而雄辩：谁掌握物流，谁就掌握电商的履约命脉。阿里要做的是用资本织一张网，把通达系牢牢缝在自己的生态里。
如今，这张网正在被一针一线地拆掉。但不是撕扯，不是崩裂，而是一场精心编排的、有节奏的撤退。
一场无声的告别
这场撤退没有新闻发布会的喧嚣，没有创始人公开信的煽情。它藏在一份份减持公告、工商变更和架构调整通知里，安静得像一次夜间搬家。
阿里的动作是有顺序的。2023年，集团启动“1+6+N”组织变革，菜鸟被划入“其他业务”——一个意味深长的分类。此后，减持的齿轮开始转动。
韵达最先从名单上淡化。阿里对韵达的持股从2023年末的2%降到2025年上半年的0.71%，到三季度已经彻底消失在韵达前十大股东名单里。百世更干脆，阿里清仓了那个曾经持股超过30%的股份。中通则更微妙——2026年5月，阿里与中通2018年签订的投资者权利协议终止，阿里系高管许迪辞任中通非执行董事。没有一句“分手宣言”，但坐在董事会里的那张椅子已经被礼貌地撤走了。
圆通是最后的重头戏。四轮减持，节奏均匀，每次2%上下，每次都通过大宗交易，尽量不给二级市场带来冲击。这是一种体面的退场方式——不是夺门而出，而是轻轻带上门。
“阿里不是在减持某一家公司，”一位接近交易的投行人士说，“它在整体性地解开与通达系的资本死结。”
菜鸟的断臂与重生
减持快递股的同时，阿里内部的一场更深层的手术正在菜鸟身上进行。
2026年7月1日，菜鸟完成新一轮架构调整。调整的内容可以用一句话概括：国内供应链业务整体搬到了淘天集团，并入阿里中国电商事业群。菜鸟自己手里留下的，是海外供应链和物流科技两块。
一位菜鸟员工对这次调整的点评颇为直白：“收缩战线，集中资源回归电商主业。”
这其实是一年多前那场未竟的IPO的延续。2023年，菜鸟曾被允许独立上市，甚至递交了港交所申请。但2024年3月，申请被撤回。蔡崇信当时的解释是“市场低迷、缺乏流动性”，但他还补了一句更值得玩味的话——“我们希望能将集团的电商与物流业务视作有机整体。”
现在回头看，那句“有机整体”的意思是：菜鸟的国内业务不该独立存在，它天生就该长在淘天的土壤里。送出去，叫独立；收回来，叫回家。
而菜鸟的海外业务正在长出另一种形状。截至目前，菜鸟全球供应链已在欧洲、北美、亚太等18个国家和地区运营超过50个海外仓。2026年，菜鸟宣布在香港、美国及欧洲建成大规模机器人仓库网络，同时推出面向AI算力、机器人等科技企业的出海定制化物流方案。那个曾经在义乌小商品城门口揽件的菜鸟，正在变成一家全球化的科技物流公司。
江湖未冷
阿里在退场，但快递行业并没有冷下来。恰恰相反，一场更激烈的“集团军”对战正在上演。
2026年一季度的财报数字令人意外。中通收入132.82亿元，同比增长22%，包裹量96.68亿件，增长13.2%。顺丰营收741.42亿元，增长6.14%，归母净利润25.26亿元，增长13.05%。圆通归母净利润13.78亿元，暴增60.76%。申通4.59亿元，增长94.29%。韵达4.87亿元，增长51.67%。
利润普涨的背后，是一个行业共识的转变：不打价格战了。2025年7月，国家邮政局出手专项治理“内卷式”竞争，多省随后上调快递价格。持续七年的价格绞杀，终于在监管的哨声下偃旗息鼓。
但真正的变局不在价格端，在股权端。2026年初，顺丰与极兔完成83亿港元的战略性交叉持股，顺丰持有极兔约10%股份，极兔持有顺丰4.29%。京东物流溢价收购德邦并推动其退市。申通在接手菜鸟旗下丹鸟物流后，又收购了两家阿里系的仓储物流公司。
行业格局正在从单打独斗变成阵营对阵营。顺丰+极兔的“弹性联盟”、京东系的“深度整合”、通达系+菜鸟的“生态绑定”，三大阵营已经成型。竞争从单一赛道的价格厮杀，升级为生态协同的能力比拼。
阿里为什么要走？
这个问题有三个层次的答案。
第一层最简单：聚焦。吴泳铭出任CEO后，阿里的战略被压缩成两个词——“电商”和“AI+云”。其他一切都可以卖。2026年5月，蔡崇信与吴泳铭联合发布股东信，宣告阿里AI业务“已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期”。2026年第四财季，阿里云外部收入增速40%，AI相关收入占比30%。把快递股卖掉换回几十亿现金，投进AI这个更大的赌局，这笔账不难算。
第二层更本质：行业逻辑变了。2019年到2025年，快递票均收入从11.8元降到7.5元。到了2026年一季度，圆通、申通、韵达的单票毛利分别只有0.27元、0.17元、0.2元。一位行业老兵的判断很直接：“单纯送快递，已经没什么想象空间了。”与此同时，阿里自建的菜鸟物流体系日趋成熟，对外部通达系的依赖本来就已大幅降低。
第三层最值得深思：资本纽带的时代过去了。电商平台当年用股权绑定快递公司，是为了保障履约能力。但当通达系已经拿下60%以上的市场份额、行业格局尘埃落定时，继续用资本“锁住”它们，既无必要也不划算——对平台来说，持股占用资金；对快递公司来说，股权约束限制了客户多元化和外部拓展的空间。
松开手，对双方都是一种解脱。
一场体面的分手
“天下没有不散的宴席”——这句老话用在阿里和通达系身上，再贴切不过。但宴席散了，不意味着翻脸。
阿里对圆通的持股仍维持在5%以上，还是重要股东。菜鸟供应链仍持有申通25%的股份。资本捆绑在松动，但商业合作还在继续。阿里正在从“用资本锁住你”转向“用市场与你合作”——不再是股东和被投企业的关系，而是客户和供应商的关系。这个关系可能更健康，也更持久。
对阿里来说，这是一次果断的战略回撤。卖掉非核心资产，拿回数十亿现金，押注AI这个未来十年的主战场。对通达系来说，这是一次迟到已久的独立成人礼。当“被阿里入股”不再是终极命题，它们终于要面对一个更根本的问题：离开电商巨头的资本庇护，自己靠什么活下去？
这个问题的答案，可能比过去十年任何一轮价格战都更能定义中国快递的下一个十年。而对于整个行业来说，阿里的退场非但没有让这个江湖冷清下来，反而释放出了更大的活力。当那只一直握着方向盘的手松开之后，车上的每一个玩家都不得不开始自己掌握方向。
这不是一场失败者的退却，而是一场胜利者的转身。阿里拿走了钱和未来，通达系拿回了自由和可能性。分手之后，双方都可以去成为更好的自己。
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撰文 / OR
题图来源：ALAIN JOCARD/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
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从“用资本锁住你”到“用市场与你合作”，电商巨人与通达系十年情缘走到尽头，但谁也没有输。
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十年前，阿里是那个挥舞支票本的“白衣骑士”。2015年联手云锋基金向圆通注资25.3亿元；2020年又拿出66亿元接下圆通实控人转让的12%股份。对中通，2018年投了13.8亿美元。对申通，2019年花了46.65亿元。对百世，更是从天使轮一路跟投，持股一度超过30%。
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一位菜鸟员工对这次调整的点评颇为直白：“收缩战线，集中资源回归电商主业。”
这其实是一年多前那场未竟的IPO的延续。2023年，菜鸟曾被允许独立上市，甚至递交了港交所申请。但2024年3月，申请被撤回。蔡崇信当时的解释是“市场低迷、缺乏流动性”，但他还补了一句更值得玩味的话——“我们希望能将集团的电商与物流业务视作有机整体。”
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2026年一季度的财报数字令人意外。中通收入132.82亿元，同比增长22%，包裹量96.68亿件，增长13.2%。顺丰营收741.42亿元，增长6.14%，归母净利润25.26亿元，增长13.05%。圆通归母净利润13.78亿元，暴增60.76%。申通4.59亿元，增长94.29%。韵达4.87亿元，增长51.67%。
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松开手，对双方都是一种解脱。
一场体面的分手
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阿里对圆通的持股仍维持在5%以上，还是重要股东。菜鸟供应链仍持有申通25%的股份。资本捆绑在松动，但商业合作还在继续。阿里正在从“用资本锁住你”转向“用市场与你合作”——不再是股东和被投企业的关系，而是客户和供应商的关系。这个关系可能更健康，也更持久。
对阿里来说，这是一次果断的战略回撤。卖掉非核心资产，拿回数十亿现金，押注AI这个未来十年的主战场。对通达系来说，这是一次迟到已久的独立成人礼。当“被阿里入股”不再是终极命题，它们终于要面对一个更根本的问题：离开电商巨头的资本庇护，自己靠什么活下去？
这个问题的答案，可能比过去十年任何一轮价格战都更能定义中国快递的下一个十年。而对于整个行业来说，阿里的退场非但没有让这个江湖冷清下来，反而释放出了更大的活力。当那只一直握着方向盘的手松开之后，车上的每一个玩家都不得不开始自己掌握方向。
这不是一场失败者的退却，而是一场胜利者的转身。阿里拿走了钱和未来，通达系拿回了自由和可能性。分手之后，双方都可以去成为更好的自己。
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