2026-09-14 16:18
金融
硅谷巨兽叩门华尔街：Anthropic两万亿估值闯关纳斯达克
硅谷巨兽叩门华尔街：Anthropic两万亿估值闯关纳斯达克
年化营收三年飙升逾六百倍，AI资本盛宴面临终极考验。
■
2026年9月13日，据Business Insider援引知情人士消息，人工智能公司Anthropic已选定纳斯达克作为其潜在IPO的挂牌交易所，计划最早于10月中旬启动路演，力争11月美国中期选举前完成挂牌。若成行，这将是人类商业史上规模最大的首次公开募股之一。
一条近乎垂直的增长曲线
Anthropic究竟凭何底气，敢以两万亿美元估值叩响华尔街的大门？答案藏在一组令人目眩的数字之中。
据彭博社所见Anthropic向潜在投资者披露的文件，2026年第二季度公司初步营收超过115亿美元，而2025年同期仅约7.87亿美元，增幅达14倍。当季调整后营业利润达5.59亿美元，为公司首次实现该口径下盈利。更令市场侧目的是，知情人士透露第三季度有望继续实现经调整营业利润为正，标志其连续第二个季度录得盈利转正。
年化营收走势更为陡峭。2025年末约90亿美元，2026年5月即已突破470亿美元，至7月底已逾650亿美元，较去年末增长逾七倍。
这般增速，AI行业史上未有先例。其背后的驱动引擎，乃是企业级API业务的爆发——约75%至85%的年化营收来自按用量计费的API调用，消费端订阅仅占5%左右。截至2026年8月，据企业支出管理平台Ramp数据，Anthropic在美国企业AI付费市场占有率达43.8%，OpenAI以39.8%紧随其后。每年在Claude平台支出逾百万美元的企业客户已突破1000家。
两万亿估值的逻辑与争议
2026年5月28日，Anthropic完成650亿美元H轮融资，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和红杉资本领投，投后估值9650亿美元，一举超越OpenAI的8520亿美元，登顶全球估值最高私营AI公司。而部分IPO投资者的预期更进一步——两万亿美元甚至更高。若实现，将超越SpaceX于今年6月创下的1.77万亿美元IPO纪录。
承销阵容亦堪称豪华。据英国《金融时报》援引四位知情人士消息，摩根士丹利处于获得“左一主承销商”席位的有利位置，高盛有望担任稳定代理商，摩根大通、花旗和巴克莱也预计将获得重要席位。此次承销费池超过5亿美元。英伟达据报正洽谈在此次IPO中投资最高100亿美元。
然而，两万亿并非没有争议。《财富》杂志指出，Anthropic目前尚未实现任何净利润，按纳斯达克100指数大型公司常见估值倍数，需要实现590亿至790亿美元年利润方能匹配两万亿市值。以650亿美元年化营收计算，其市销率约30.8倍，高于Snowflake的约15倍远期市销率，与Palantir的约35倍处于同一区间。
换言之，市场给出的定价，赌的不是今天的利润，而是明日的霸权。Anthropic首席财务官Krishna Rao披露，公司净收入留存率高达500%——在2026年一季度贡献300亿美元年化营收的客户群中，一年前这批客户仅贡献了20亿美元。这种“存量客户自增长”的模式，正是支撑高估值的核心叙事。
超级IPO潮重塑华尔街版图
Anthropic的上市，并非孤立事件。高盛预计，随着SpaceX、OpenAI和Anthropic等企业陆续上市，2026年全年美股IPO募资总额有望攀升至创纪录的2250亿美元，几乎是2021年1220亿美元纪录的两倍。截至7月下旬，美股IPO已累计募资约1250亿美元，超过2021年全年水平。
耐人寻味的是，OpenAI首席执行官奥尔特曼已明确表示，出于安全考量，OpenAI不会在2026年启动IPO。这意味着Anthropic有机会抢先定义AI赛道的公开市场定价权——谁是AI时代的“标准石油”，资本市场将率先给出答案。
然而，风险亦不容忽视。Anthropic已同意向SpaceX每月支付约12.5亿美元以获取AI算力，合约持续至2029年5月。此外，公司近期与Rum Group签署为期六年、价值137亿美元的算力采购协议。过去一年接连签下的云计算大单，合作方包括谷歌、SpaceX及Nscale等，合计可提供至少14.8吉瓦的算力，未来十年总投入最高可达5170亿美元。算力成本的膨胀速度能否被营收增长覆盖，将是上市后每一份季报都要回答的问题。
十年之前，移动互联网的浪潮造就了FAANG；十年之后，AI的浪潮能否再造一批万亿美元巨头？Anthropic的IPO，或许就是这个问题的第一份答卷。
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撰文 / OR
题图来源：WSJ/Jason Henry
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2026-09-14 16:18
硅谷巨兽叩门华尔街：Anthropic两万亿估值闯关纳斯达克
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年化营收三年飙升逾六百倍，AI资本盛宴面临终极考验。
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2026年9月13日，据Business Insider援引知情人士消息，人工智能公司Anthropic已选定纳斯达克作为其潜在IPO的挂牌交易所，计划最早于10月中旬启动路演，力争11月美国中期选举前完成挂牌。若成行，这将是人类商业史上规模最大的首次公开募股之一。
一条近乎垂直的增长曲线
Anthropic究竟凭何底气，敢以两万亿美元估值叩响华尔街的大门？答案藏在一组令人目眩的数字之中。
据彭博社所见Anthropic向潜在投资者披露的文件，2026年第二季度公司初步营收超过115亿美元，而2025年同期仅约7.87亿美元，增幅达14倍。当季调整后营业利润达5.59亿美元，为公司首次实现该口径下盈利。更令市场侧目的是，知情人士透露第三季度有望继续实现经调整营业利润为正，标志其连续第二个季度录得盈利转正。
年化营收走势更为陡峭。2025年末约90亿美元，2026年5月即已突破470亿美元，至7月底已逾650亿美元，较去年末增长逾七倍。
这般增速，AI行业史上未有先例。其背后的驱动引擎，乃是企业级API业务的爆发——约75%至85%的年化营收来自按用量计费的API调用，消费端订阅仅占5%左右。截至2026年8月，据企业支出管理平台Ramp数据，Anthropic在美国企业AI付费市场占有率达43.8%，OpenAI以39.8%紧随其后。每年在Claude平台支出逾百万美元的企业客户已突破1000家。
两万亿估值的逻辑与争议
2026年5月28日，Anthropic完成650亿美元H轮融资，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和红杉资本领投，投后估值9650亿美元，一举超越OpenAI的8520亿美元，登顶全球估值最高私营AI公司。而部分IPO投资者的预期更进一步——两万亿美元甚至更高。若实现，将超越SpaceX于今年6月创下的1.77万亿美元IPO纪录。
承销阵容亦堪称豪华。据英国《金融时报》援引四位知情人士消息，摩根士丹利处于获得“左一主承销商”席位的有利位置，高盛有望担任稳定代理商，摩根大通、花旗和巴克莱也预计将获得重要席位。此次承销费池超过5亿美元。英伟达据报正洽谈在此次IPO中投资最高100亿美元。
然而，两万亿并非没有争议。《财富》杂志指出，Anthropic目前尚未实现任何净利润，按纳斯达克100指数大型公司常见估值倍数，需要实现590亿至790亿美元年利润方能匹配两万亿市值。以650亿美元年化营收计算，其市销率约30.8倍，高于Snowflake的约15倍远期市销率，与Palantir的约35倍处于同一区间。
换言之，市场给出的定价，赌的不是今天的利润，而是明日的霸权。Anthropic首席财务官Krishna Rao披露，公司净收入留存率高达500%——在2026年一季度贡献300亿美元年化营收的客户群中，一年前这批客户仅贡献了20亿美元。这种“存量客户自增长”的模式，正是支撑高估值的核心叙事。
超级IPO潮重塑华尔街版图
Anthropic的上市，并非孤立事件。高盛预计，随着SpaceX、OpenAI和Anthropic等企业陆续上市，2026年全年美股IPO募资总额有望攀升至创纪录的2250亿美元，几乎是2021年1220亿美元纪录的两倍。截至7月下旬，美股IPO已累计募资约1250亿美元，超过2021年全年水平。
耐人寻味的是，OpenAI首席执行官奥尔特曼已明确表示，出于安全考量，OpenAI不会在2026年启动IPO。这意味着Anthropic有机会抢先定义AI赛道的公开市场定价权——谁是AI时代的“标准石油”，资本市场将率先给出答案。
然而，风险亦不容忽视。Anthropic已同意向SpaceX每月支付约12.5亿美元以获取AI算力，合约持续至2029年5月。此外，公司近期与Rum Group签署为期六年、价值137亿美元的算力采购协议。过去一年接连签下的云计算大单，合作方包括谷歌、SpaceX及Nscale等，合计可提供至少14.8吉瓦的算力，未来十年总投入最高可达5170亿美元。算力成本的膨胀速度能否被营收增长覆盖，将是上市后每一份季报都要回答的问题。
十年之前，移动互联网的浪潮造就了FAANG；十年之后，AI的浪潮能否再造一批万亿美元巨头？Anthropic的IPO，或许就是这个问题的第一份答卷。
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题图来源：WSJ/Jason Henry
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■ 或者, 留一段影像，回一曲挂牵。丝丝入扣、暖暖心灵 ，需飘过的醇厚与共。
■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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