2026-09-10 09:49
金融
油价重上百元大关：这回，可不只是纸面上的故事
油价重上百元大关：这回，可不只是纸面上的故事
霍尔木兹与红海双双受阻，布伦特原油时隔月余重返每桶100美元，供应瓶颈比价格本身更棘手。
■
公历九月九日，布伦特原油期货盘中一举冲破每桶一百美元关口，最高触及100.95美元，较前一日收盘价高出4.67美元，涨幅4.85%。这是自七月二十四日以来，布油首次重返三位数区间。自七月初阶段性低点65.83美元/桶算起，两月间累计反弹已超过百分之五十。
表面上看，这不过是中东战火又一次搅动了原油市场情绪。但细看之下，此番油价破百与以往有着本质不同——真正在搅动市场的，不是交易员的恐慌情绪，而是实打实的运不出去。
中东最近数日的冲突烈度，已非寻常摩擦可比。据央视新闻报道，九月八日美军中央司令部宣布摧毁五艘伊朗原油运输船；九月九日，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，已对美国海军两艘驱逐舰及八艘油轮实施打击。也门胡塞武装亦对沙特阿美位于艾卜哈、奈季兰等地的设施发动了导弹和无人机袭击。战火从波斯湾内海一路蔓延至红海和阿拉伯半岛腹地。
市场最关心的，是霍尔木兹海峡还能不能正常通航。据Kpler数据，九月八日仅有六艘商品运输船通过霍尔木兹海峡，低于前一天的九艘，也低于过去十天日均约十二艘的水平。要知道，在美伊冲突爆发前，每天至少有一百艘大宗商品船通过霍尔木兹海峡。Kpler数据还显示，至少在过去三天内，没有任何一艘超大型油轮成功驶离该海峡。
沙特的处境尤为尴尬。霍尔木兹海峡附近针对油轮的袭击不断升级，红海航线的安全性也因胡塞武装袭击而急剧恶化——而红海航线正是沙特用作备用出口通道的关键路径。据彭博调查数据，沙特八月原油产量减少112万桶/日至698万桶/日，创今年五月以来新低；实际出口量骤降约三分之一，至303万桶/日。整个OPEC八月原油日产量减少90万桶，平均降至1991万桶/日，结束了连续两个月的复苏势头。
OPEC+的态度也耐人寻味。九月六日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚及阿曼七个主要产油国召开视频会议，决定将九月的产量配额维持至十月，结束了自今年四月以来连续数月的增产步伐。这是该联盟数月来首次按下增产“暂停键”。
但明眼人都看得出，这与其说是主动为之，不如说是被动应对。挪威睿咨得能源咨询公司（Rystad Energy）地缘政治分析主管乔治·莱昂直言：“OPEC+目前对实体石油市场的影响力非常有限。该集团可以在纸面上调整产量目标，但无法保证这些石油能够实际生产出来，或真正进入市场。”
OPEC+的态度也耐人寻味。九月六日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚及阿曼七个主要产油国召开视频会议，决定将九月的产量配额维持至十月，结束了自今年四月以来连续数月的增产步伐。这是该联盟数月来首次按下增产“暂停键”。
但明眼人都看得出，这与其说是主动为之，不如说是被动应对。挪威睿咨得能源咨询公司（Rystad Energy）地缘政治分析主管乔治·莱昂直言：“OPEC+目前对实体石油市场的影响力非常有限。该集团可以在纸面上调整产量目标，但无法保证这些石油能够实际生产出来，或真正进入市场。”
库存方面同样不让人安心。美国能源信息署数据显示，截至九月二日当周，美国EIA原油库存减少445万桶，而市场预估中值为增加6万桶，差距之大令人侧目。
高盛在最新研报中将2026年12月布伦特原油价格预测上调五美元至每桶85美元，同时警告：若2027年海湾地区平均原油日产量仍较战前水平低400万桶，布伦特原油价格可能突破每桶120美元。高盛全球大宗商品研究联席主管达安·斯特鲁伊文表示，随着航运袭击不断加剧，油价升至每桶120美元上方“完全有可能”。美国银行的分析师则给出了更宽的价格区间——如果小规模冲突延续至年底，布伦特交易区间可能在每桶95至120美元；若冲突扩大导致重大能源基础设施受损，油价最高可能飙升至每桶150美元。
能源价格上涨已开始反噬经济。欧洲基准荷兰TTF天然气价格同日大涨近百分之四，至每兆瓦时78.80欧元，创2023年1月以来最高水平。据CME“美联储观察”数据，美联储九月加息25个基点的概率已升至百分之六十。
归根结底，这次油价破百传递的核心信号，不是“油价涨了”，而是“油运不动了”。当霍尔木兹海峡每日通行船舶从近百艘骤降至个位数，当OPEC+的产量配额在物理梗阻面前形同虚设，这场供应危机的解药便不在产量表上，而在地缘政治的棋局之中。
高盛在最新研报中将2026年12月布伦特原油价格预测上调五美元至每桶85美元，同时警告：若2027年海湾地区平均原油日产量仍较战前水平低400万桶，布伦特原油价格可能突破每桶120美元。高盛全球大宗商品研究联席主管达安·斯特鲁伊文表示，随着航运袭击不断加剧，油价升至每桶120美元上方“完全有可能”。美国银行的分析师则给出了更宽的价格区间——如果小规模冲突延续至年底，布伦特交易区间可能在每桶95至120美元；若冲突扩大导致重大能源基础设施受损，油价最高可能飙升至每桶150美元。
能源价格上涨已开始反噬经济。欧洲基准荷兰TTF天然气价格同日大涨近百分之四，至每兆瓦时78.80欧元，创2023年1月以来最高水平。据CME“美联储观察”数据，美联储九月加息25个基点的概率已升至百分之六十。
归根结底，这次油价破百传递的核心信号，不是“油价涨了”，而是“油运不动了”。当霍尔木兹海峡每日通行船舶从近百艘骤降至个位数，当OPEC+的产量配额在物理梗阻面前形同虚设，这场供应危机的解药便不在产量表上，而在地缘政治的棋局之中。
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撰文 / OR
题图来源：Bloomberg/Daniel Acker
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霍尔木兹与红海双双受阻，布伦特原油时隔月余重返每桶100美元，供应瓶颈比价格本身更棘手。
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公历九月九日，布伦特原油期货盘中一举冲破每桶一百美元关口，最高触及100.95美元，较前一日收盘价高出4.67美元，涨幅4.85%。这是自七月二十四日以来，布油首次重返三位数区间。自七月初阶段性低点65.83美元/桶算起，两月间累计反弹已超过百分之五十。
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中东最近数日的冲突烈度，已非寻常摩擦可比。据央视新闻报道，九月八日美军中央司令部宣布摧毁五艘伊朗原油运输船；九月九日，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，已对美国海军两艘驱逐舰及八艘油轮实施打击。也门胡塞武装亦对沙特阿美位于艾卜哈、奈季兰等地的设施发动了导弹和无人机袭击。战火从波斯湾内海一路蔓延至红海和阿拉伯半岛腹地。
市场最关心的，是霍尔木兹海峡还能不能正常通航。据Kpler数据，九月八日仅有六艘商品运输船通过霍尔木兹海峡，低于前一天的九艘，也低于过去十天日均约十二艘的水平。要知道，在美伊冲突爆发前，每天至少有一百艘大宗商品船通过霍尔木兹海峡。Kpler数据还显示，至少在过去三天内，没有任何一艘超大型油轮成功驶离该海峡。
沙特的处境尤为尴尬。霍尔木兹海峡附近针对油轮的袭击不断升级，红海航线的安全性也因胡塞武装袭击而急剧恶化——而红海航线正是沙特用作备用出口通道的关键路径。据彭博调查数据，沙特八月原油产量减少112万桶/日至698万桶/日，创今年五月以来新低；实际出口量骤降约三分之一，至303万桶/日。整个OPEC八月原油日产量减少90万桶，平均降至1991万桶/日，结束了连续两个月的复苏势头。
OPEC+的态度也耐人寻味。九月六日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚及阿曼七个主要产油国召开视频会议，决定将九月的产量配额维持至十月，结束了自今年四月以来连续数月的增产步伐。这是该联盟数月来首次按下增产“暂停键”。
但明眼人都看得出，这与其说是主动为之，不如说是被动应对。挪威睿咨得能源咨询公司（Rystad Energy）地缘政治分析主管乔治·莱昂直言：“OPEC+目前对实体石油市场的影响力非常有限。该集团可以在纸面上调整产量目标，但无法保证这些石油能够实际生产出来，或真正进入市场。”
OPEC+的态度也耐人寻味。九月六日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚及阿曼七个主要产油国召开视频会议，决定将九月的产量配额维持至十月，结束了自今年四月以来连续数月的增产步伐。这是该联盟数月来首次按下增产“暂停键”。
但明眼人都看得出，这与其说是主动为之，不如说是被动应对。挪威睿咨得能源咨询公司（Rystad Energy）地缘政治分析主管乔治·莱昂直言：“OPEC+目前对实体石油市场的影响力非常有限。该集团可以在纸面上调整产量目标，但无法保证这些石油能够实际生产出来，或真正进入市场。”
库存方面同样不让人安心。美国能源信息署数据显示，截至九月二日当周，美国EIA原油库存减少445万桶，而市场预估中值为增加6万桶，差距之大令人侧目。
高盛在最新研报中将2026年12月布伦特原油价格预测上调五美元至每桶85美元，同时警告：若2027年海湾地区平均原油日产量仍较战前水平低400万桶，布伦特原油价格可能突破每桶120美元。高盛全球大宗商品研究联席主管达安·斯特鲁伊文表示，随着航运袭击不断加剧，油价升至每桶120美元上方“完全有可能”。美国银行的分析师则给出了更宽的价格区间——如果小规模冲突延续至年底，布伦特交易区间可能在每桶95至120美元；若冲突扩大导致重大能源基础设施受损，油价最高可能飙升至每桶150美元。
能源价格上涨已开始反噬经济。欧洲基准荷兰TTF天然气价格同日大涨近百分之四，至每兆瓦时78.80欧元，创2023年1月以来最高水平。据CME“美联储观察”数据，美联储九月加息25个基点的概率已升至百分之六十。
归根结底，这次油价破百传递的核心信号，不是“油价涨了”，而是“油运不动了”。当霍尔木兹海峡每日通行船舶从近百艘骤降至个位数，当OPEC+的产量配额在物理梗阻面前形同虚设，这场供应危机的解药便不在产量表上，而在地缘政治的棋局之中。
高盛在最新研报中将2026年12月布伦特原油价格预测上调五美元至每桶85美元，同时警告：若2027年海湾地区平均原油日产量仍较战前水平低400万桶，布伦特原油价格可能突破每桶120美元。高盛全球大宗商品研究联席主管达安·斯特鲁伊文表示，随着航运袭击不断加剧，油价升至每桶120美元上方“完全有可能”。美国银行的分析师则给出了更宽的价格区间——如果小规模冲突延续至年底，布伦特交易区间可能在每桶95至120美元；若冲突扩大导致重大能源基础设施受损，油价最高可能飙升至每桶150美元。
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题图来源：Bloomberg/Daniel Acker
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