2026-07-07 19:20
经济
美元走强施压估值，中国6月外汇储备意外回落
美元走强施压估值，中国6月外汇储备意外回落
连续两月升势终结，3.4万亿美元关口仍守稳；央行黄金储备“二十连增”释放战略信号。
■
北京——中国国家外汇管理局7月7日公布的数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。这一数据终结了此前连续两个月的升势，也低于市场预期的34355亿美元。
对于市场而言，这一回落并不令人意外——真正值得关注的，是数字背后美元霸权逻辑与中国储备战略之间正在上演的深层博弈。
估值效应主导回落
6月外汇储备下降的核心推手，是美元指数的大幅走强。当月美元汇率指数（DXY）上涨2.3%至101.2，创下2025年7月以来最大月度涨幅。美联储6月议息会议释放出超出市场预期的鹰派信号，对新任主席沃什而言，这似乎是一次精心设计的政策宣示。
美元升值直接压低了非美元资产的折算价值。主要货币对美元汇率全面贬值——加币、澳币及瑞郎均跌逾3%，欧元下挫2.05%。与此同时，全球金融资产价格表现分化：以美元标价的已对冲全球债券指数微涨0.4%，但标普500指数高位回落1.1%。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月美元升值带来的汇率折算效应明显大于全球金融资产价格小幅上涨带来的正面影响，最终导致外储规模环比下行。
中国首席经济学家论坛成员庞溟则从更宏观的视角指出，这是外汇储备投资组合在全球金融市场波动中的客观反映。34163亿美元的规模仍处于合理区间，“显示中国外汇储备具备较强的韧性和稳定性”。
半年答卷：稳中有升
尽管6月环比回落，但放眼上半年，中国外汇储备的整体表现堪称稳健。今年前6个月，外储分别增加412.09亿美元、增加287.29亿美元、下降856.84亿美元、增加684.24亿美元、增加316.91亿美元和减少259.76亿美元。上半年累计较2025年末增加约584亿美元，增幅约1.7%，总量持续站稳3.4万亿美元上方。
这一数据本身传递的信号是：尽管全球金融市场波动加剧、美元阶段性走强，中国的外汇储备“压舱石”地位并未动摇。
黄金的“二十连增”：一场无声的战略转移
在外汇储备小幅回落的同一天，另一组数据引发了更深层的关注——中国人民银行6月末黄金储备报7544万盎司，环比增加48万盎司，实现了连续第20个月增持。
本轮增持始于2024年11月，迄今已跨越整整20个月。尤为值得关注的是，6月增持幅度较前月进一步扩大。而6月国际金价受美联储鹰派预期冲击大幅下行，单月跌幅达12.44%——央行在黄金价格调整窗口加速买入，策略意图清晰。
王青分析认为，截至2025年底，黄金在中国官方国际储备中的占比约为8.8%，而全球央行这一比例已达27%。“当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。”
这是一场无声的储备资产多元化战略。在美元主导的国际货币体系面临日益增多的质疑之际，中国央行选择用真金白银——字面意义上的黄金——来对冲单一货币依赖的风险。
人民币的双线战场
6月的外汇储备数据还需要放在人民币汇率的整体图景中审视。中银证券全球首席经济学家管涛指出，人民币汇率中间价在6.80至6.82之间保持窄幅波动，在岸、离岸人民币对美元即期汇率结束了此前连续升值的行情。人民币走弱主要集中在6月17日至24日，反映了美联储加息预期增强、美元指数快速回升的影响。
离岸人民币兑美元交易价接近7.25。这是一个微妙的关口——央行在管理贬值预期与保持汇率弹性之间，正在走一条精细的平衡木。
前瞻：风暴眼中的锚
展望下半年，中国民生银行首席经济学家温彬认为，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，外贸市场布局多元化持续推进，能有效对冲单一经济体冲击。
但风险同样不可忽视。美联储缩表之下美元流动性收缩，正通过外汇储备下降等渠道传导至新兴经济体金融体系。沃什领导下的美联储是否会在9月启动加息，仍是悬挂在全球金融市场头顶的达摩克利斯之剑。
对于中国而言，34163亿美元的外汇储备不仅是数字意义上的“家底”，更是在全球货币体系变局中保持战略主动的底气所在。正如国家外汇管理局所言，我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
在美元霸权的阴影与黄金的微光之间，中国的外汇储备战略正在书写新的篇章。
对于市场而言，这一回落并不令人意外——真正值得关注的，是数字背后美元霸权逻辑与中国储备战略之间正在上演的深层博弈。
估值效应主导回落
6月外汇储备下降的核心推手，是美元指数的大幅走强。当月美元汇率指数（DXY）上涨2.3%至101.2，创下2025年7月以来最大月度涨幅。美联储6月议息会议释放出超出市场预期的鹰派信号，对新任主席沃什而言，这似乎是一次精心设计的政策宣示。
美元升值直接压低了非美元资产的折算价值。主要货币对美元汇率全面贬值——加币、澳币及瑞郎均跌逾3%，欧元下挫2.05%。与此同时，全球金融资产价格表现分化：以美元标价的已对冲全球债券指数微涨0.4%，但标普500指数高位回落1.1%。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月美元升值带来的汇率折算效应明显大于全球金融资产价格小幅上涨带来的正面影响，最终导致外储规模环比下行。
中国首席经济学家论坛成员庞溟则从更宏观的视角指出，这是外汇储备投资组合在全球金融市场波动中的客观反映。34163亿美元的规模仍处于合理区间，“显示中国外汇储备具备较强的韧性和稳定性”。
半年答卷：稳中有升
尽管6月环比回落，但放眼上半年，中国外汇储备的整体表现堪称稳健。今年前6个月，外储分别增加412.09亿美元、增加287.29亿美元、下降856.84亿美元、增加684.24亿美元、增加316.91亿美元和减少259.76亿美元。上半年累计较2025年末增加约584亿美元，增幅约1.7%，总量持续站稳3.4万亿美元上方。
这一数据本身传递的信号是：尽管全球金融市场波动加剧、美元阶段性走强，中国的外汇储备“压舱石”地位并未动摇。
黄金的“二十连增”：一场无声的战略转移
在外汇储备小幅回落的同一天，另一组数据引发了更深层的关注——中国人民银行6月末黄金储备报7544万盎司，环比增加48万盎司，实现了连续第20个月增持。
本轮增持始于2024年11月，迄今已跨越整整20个月。尤为值得关注的是，6月增持幅度较前月进一步扩大。而6月国际金价受美联储鹰派预期冲击大幅下行，单月跌幅达12.44%——央行在黄金价格调整窗口加速买入，策略意图清晰。
王青分析认为，截至2025年底，黄金在中国官方国际储备中的占比约为8.8%，而全球央行这一比例已达27%。“当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。”
这是一场无声的储备资产多元化战略。在美元主导的国际货币体系面临日益增多的质疑之际，中国央行选择用真金白银——字面意义上的黄金——来对冲单一货币依赖的风险。
人民币的双线战场
6月的外汇储备数据还需要放在人民币汇率的整体图景中审视。中银证券全球首席经济学家管涛指出，人民币汇率中间价在6.80至6.82之间保持窄幅波动，在岸、离岸人民币对美元即期汇率结束了此前连续升值的行情。人民币走弱主要集中在6月17日至24日，反映了美联储加息预期增强、美元指数快速回升的影响。
离岸人民币兑美元交易价接近7.25。这是一个微妙的关口——央行在管理贬值预期与保持汇率弹性之间，正在走一条精细的平衡木。
前瞻：风暴眼中的锚
展望下半年，中国民生银行首席经济学家温彬认为，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，外贸市场布局多元化持续推进，能有效对冲单一经济体冲击。
但风险同样不可忽视。美联储缩表之下美元流动性收缩，正通过外汇储备下降等渠道传导至新兴经济体金融体系。沃什领导下的美联储是否会在9月启动加息，仍是悬挂在全球金融市场头顶的达摩克利斯之剑。
对于中国而言，34163亿美元的外汇储备不仅是数字意义上的“家底”，更是在全球货币体系变局中保持战略主动的底气所在。正如国家外汇管理局所言，我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
在美元霸权的阴影与黄金的微光之间，中国的外汇储备战略正在书写新的篇章。
■
撰文 / OR
题图来源：Reuters
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经济
2026-07-07 19:20
美元走强施压估值，中国6月外汇储备意外回落
美元走强施压估值，中国6月外汇储备意外回落
连续两月升势终结，3.4万亿美元关口仍守稳；央行黄金储备“二十连增”释放战略信号。
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北京——中国国家外汇管理局7月7日公布的数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。这一数据终结了此前连续两个月的升势，也低于市场预期的34355亿美元。
对于市场而言，这一回落并不令人意外——真正值得关注的，是数字背后美元霸权逻辑与中国储备战略之间正在上演的深层博弈。
估值效应主导回落
6月外汇储备下降的核心推手，是美元指数的大幅走强。当月美元汇率指数（DXY）上涨2.3%至101.2，创下2025年7月以来最大月度涨幅。美联储6月议息会议释放出超出市场预期的鹰派信号，对新任主席沃什而言，这似乎是一次精心设计的政策宣示。
美元升值直接压低了非美元资产的折算价值。主要货币对美元汇率全面贬值——加币、澳币及瑞郎均跌逾3%，欧元下挫2.05%。与此同时，全球金融资产价格表现分化：以美元标价的已对冲全球债券指数微涨0.4%，但标普500指数高位回落1.1%。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月美元升值带来的汇率折算效应明显大于全球金融资产价格小幅上涨带来的正面影响，最终导致外储规模环比下行。
中国首席经济学家论坛成员庞溟则从更宏观的视角指出，这是外汇储备投资组合在全球金融市场波动中的客观反映。34163亿美元的规模仍处于合理区间，“显示中国外汇储备具备较强的韧性和稳定性”。
半年答卷：稳中有升
尽管6月环比回落，但放眼上半年，中国外汇储备的整体表现堪称稳健。今年前6个月，外储分别增加412.09亿美元、增加287.29亿美元、下降856.84亿美元、增加684.24亿美元、增加316.91亿美元和减少259.76亿美元。上半年累计较2025年末增加约584亿美元，增幅约1.7%，总量持续站稳3.4万亿美元上方。
这一数据本身传递的信号是：尽管全球金融市场波动加剧、美元阶段性走强，中国的外汇储备“压舱石”地位并未动摇。
黄金的“二十连增”：一场无声的战略转移
在外汇储备小幅回落的同一天，另一组数据引发了更深层的关注——中国人民银行6月末黄金储备报7544万盎司，环比增加48万盎司，实现了连续第20个月增持。
本轮增持始于2024年11月，迄今已跨越整整20个月。尤为值得关注的是，6月增持幅度较前月进一步扩大。而6月国际金价受美联储鹰派预期冲击大幅下行，单月跌幅达12.44%——央行在黄金价格调整窗口加速买入，策略意图清晰。
王青分析认为，截至2025年底，黄金在中国官方国际储备中的占比约为8.8%，而全球央行这一比例已达27%。“当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。”
这是一场无声的储备资产多元化战略。在美元主导的国际货币体系面临日益增多的质疑之际，中国央行选择用真金白银——字面意义上的黄金——来对冲单一货币依赖的风险。
人民币的双线战场
6月的外汇储备数据还需要放在人民币汇率的整体图景中审视。中银证券全球首席经济学家管涛指出，人民币汇率中间价在6.80至6.82之间保持窄幅波动，在岸、离岸人民币对美元即期汇率结束了此前连续升值的行情。人民币走弱主要集中在6月17日至24日，反映了美联储加息预期增强、美元指数快速回升的影响。
离岸人民币兑美元交易价接近7.25。这是一个微妙的关口——央行在管理贬值预期与保持汇率弹性之间，正在走一条精细的平衡木。
前瞻：风暴眼中的锚
展望下半年，中国民生银行首席经济学家温彬认为，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，外贸市场布局多元化持续推进，能有效对冲单一经济体冲击。
但风险同样不可忽视。美联储缩表之下美元流动性收缩，正通过外汇储备下降等渠道传导至新兴经济体金融体系。沃什领导下的美联储是否会在9月启动加息，仍是悬挂在全球金融市场头顶的达摩克利斯之剑。
对于中国而言，34163亿美元的外汇储备不仅是数字意义上的“家底”，更是在全球货币体系变局中保持战略主动的底气所在。正如国家外汇管理局所言，我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
在美元霸权的阴影与黄金的微光之间，中国的外汇储备战略正在书写新的篇章。
对于市场而言，这一回落并不令人意外——真正值得关注的，是数字背后美元霸权逻辑与中国储备战略之间正在上演的深层博弈。
估值效应主导回落
6月外汇储备下降的核心推手，是美元指数的大幅走强。当月美元汇率指数（DXY）上涨2.3%至101.2，创下2025年7月以来最大月度涨幅。美联储6月议息会议释放出超出市场预期的鹰派信号，对新任主席沃什而言，这似乎是一次精心设计的政策宣示。
美元升值直接压低了非美元资产的折算价值。主要货币对美元汇率全面贬值——加币、澳币及瑞郎均跌逾3%，欧元下挫2.05%。与此同时，全球金融资产价格表现分化：以美元标价的已对冲全球债券指数微涨0.4%，但标普500指数高位回落1.1%。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月美元升值带来的汇率折算效应明显大于全球金融资产价格小幅上涨带来的正面影响，最终导致外储规模环比下行。
中国首席经济学家论坛成员庞溟则从更宏观的视角指出，这是外汇储备投资组合在全球金融市场波动中的客观反映。34163亿美元的规模仍处于合理区间，“显示中国外汇储备具备较强的韧性和稳定性”。
半年答卷：稳中有升
尽管6月环比回落，但放眼上半年，中国外汇储备的整体表现堪称稳健。今年前6个月，外储分别增加412.09亿美元、增加287.29亿美元、下降856.84亿美元、增加684.24亿美元、增加316.91亿美元和减少259.76亿美元。上半年累计较2025年末增加约584亿美元，增幅约1.7%，总量持续站稳3.4万亿美元上方。
这一数据本身传递的信号是：尽管全球金融市场波动加剧、美元阶段性走强，中国的外汇储备“压舱石”地位并未动摇。
黄金的“二十连增”：一场无声的战略转移
在外汇储备小幅回落的同一天，另一组数据引发了更深层的关注——中国人民银行6月末黄金储备报7544万盎司，环比增加48万盎司，实现了连续第20个月增持。
本轮增持始于2024年11月，迄今已跨越整整20个月。尤为值得关注的是，6月增持幅度较前月进一步扩大。而6月国际金价受美联储鹰派预期冲击大幅下行，单月跌幅达12.44%——央行在黄金价格调整窗口加速买入，策略意图清晰。
王青分析认为，截至2025年底，黄金在中国官方国际储备中的占比约为8.8%，而全球央行这一比例已达27%。“当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。”
这是一场无声的储备资产多元化战略。在美元主导的国际货币体系面临日益增多的质疑之际，中国央行选择用真金白银——字面意义上的黄金——来对冲单一货币依赖的风险。
人民币的双线战场
6月的外汇储备数据还需要放在人民币汇率的整体图景中审视。中银证券全球首席经济学家管涛指出，人民币汇率中间价在6.80至6.82之间保持窄幅波动，在岸、离岸人民币对美元即期汇率结束了此前连续升值的行情。人民币走弱主要集中在6月17日至24日，反映了美联储加息预期增强、美元指数快速回升的影响。
离岸人民币兑美元交易价接近7.25。这是一个微妙的关口——央行在管理贬值预期与保持汇率弹性之间，正在走一条精细的平衡木。
前瞻：风暴眼中的锚
展望下半年，中国民生银行首席经济学家温彬认为，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，外贸市场布局多元化持续推进，能有效对冲单一经济体冲击。
但风险同样不可忽视。美联储缩表之下美元流动性收缩，正通过外汇储备下降等渠道传导至新兴经济体金融体系。沃什领导下的美联储是否会在9月启动加息，仍是悬挂在全球金融市场头顶的达摩克利斯之剑。
对于中国而言，34163亿美元的外汇储备不仅是数字意义上的“家底”，更是在全球货币体系变局中保持战略主动的底气所在。正如国家外汇管理局所言，我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
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