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	<title>Comments on: 2026年中国AI融资K型分化：3000亿总盘子里930亿流向三家，1800家关门</title>
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		<title>By: 匿名</title>
		<link>https://www.or100.cc/?p=726940#comment-4523</link>
		<dc:creator><![CDATA[匿名]]></dc:creator>
		<pubDate>Tue, 10 Nov 2026 00:11:52 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[【“耐心资本”的真实成本，是忍受前五年颗粒无收】

国家AI基金存续期13年，这个数字本身就是一种态度：它承认基础模型和算力底座的回报周期，不以IPO解禁日为刻度。但真正的考验不在基金内部，而在它能否带动足够多的社会资本接受同一套时间观。如果早期风险仍然被系统性地留给公共部门，而市场化基金挤在Pre-IPO轮做“无风险套利”，那么“耐心”就会变成一种制度性的孤独。]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[【“耐心资本”的真实成本，是忍受前五年颗粒无收】

国家AI基金存续期13年，这个数字本身就是一种态度：它承认基础模型和算力底座的回报周期，不以IPO解禁日为刻度。但真正的考验不在基金内部，而在它能否带动足够多的社会资本接受同一套时间观。如果早期风险仍然被系统性地留给公共部门，而市场化基金挤在Pre-IPO轮做“无风险套利”，那么“耐心”就会变成一种制度性的孤独。]]></content:encoded>
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		<title>By: 匿名</title>
		<link>https://www.or100.cc/?p=726940#comment-4522</link>
		<dc:creator><![CDATA[匿名]]></dc:creator>
		<pubDate>Tue, 10 Nov 2026 00:11:28 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[【FOMO与破发，是同一枚硬币的两面】

一级市场的“错失恐惧”和二级市场的解禁破发，看似对立，实则是同一套估值逻辑在不同时间尺度上的显影。当估值可以在几个月内“火箭式”出现，它透支的正是上市后本应留给公众投资者的回报空间。分化不是市场失灵，而是市场在重新学习如何为“没有利润的增长率”定价。]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[【FOMO与破发，是同一枚硬币的两面】

一级市场的“错失恐惧”和二级市场的解禁破发，看似对立，实则是同一套估值逻辑在不同时间尺度上的显影。当估值可以在几个月内“火箭式”出现，它透支的正是上市后本应留给公众投资者的回报空间。分化不是市场失灵，而是市场在重新学习如何为“没有利润的增长率”定价。]]></content:encoded>
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