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	<title>Comments on: 印度Jio的千亿美元IPO，买的不是用户，是下一次涨价</title>
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		<title>By: 匿名</title>
		<link>https://www.or100.cc/?p=721531#comment-4229</link>
		<dc:creator><![CDATA[匿名]]></dc:creator>
		<pubDate>Tue, 27 Oct 2026 21:34:51 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[【当“免费”成为IPO的负债】

Jio在2016年用免费语音和地板价数据摧毁了印度电信的旧定价体系，也塑造了一代用户对“数据就该便宜”的预期。十年后，同一批用户成为招股书里ARPU从215卢比向250卢比移动的原材料。这不是Jio独有的困境：所有靠补贴换取规模的平台，最终都要在公开市场完成从“用户价值”到“股东价值”的惊险一跃。区别在于，Jio的跃升窗口被6万亿卢比以上的行业债务和一张随时可能被监管放行的卫星牌照夹在中间。低价时代的终结，不会以涨价通知的形式到来，而以一份需要续费的Prime会员协议悄然开始。]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[【当“免费”成为IPO的负债】

Jio在2016年用免费语音和地板价数据摧毁了印度电信的旧定价体系，也塑造了一代用户对“数据就该便宜”的预期。十年后，同一批用户成为招股书里ARPU从215卢比向250卢比移动的原材料。这不是Jio独有的困境：所有靠补贴换取规模的平台，最终都要在公开市场完成从“用户价值”到“股东价值”的惊险一跃。区别在于，Jio的跃升窗口被6万亿卢比以上的行业债务和一张随时可能被监管放行的卫星牌照夹在中间。低价时代的终结，不会以涨价通知的形式到来，而以一份需要续费的Prime会员协议悄然开始。]]></content:encoded>
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		<title>By: 匿名</title>
		<link>https://www.or100.cc/?p=721531#comment-4228</link>
		<dc:creator><![CDATA[匿名]]></dc:creator>
		<pubDate>Tue, 27 Oct 2026 21:32:56 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[【提价的“时点风险”比“幅度风险”更贵】

34倍市盈率隐含的假设不是Jio能不能提价，而是它能不能在用户流失之前提价。Jio Prime把数千万用户的资费锁定到2027年9月，表面是保护，实则把提价窗口压缩到一个有限区间。如果Starlink届时以“可负担”价格获批入场，或者Airtel用更激进的套餐抢走价格敏感层，Jio将被迫在“提价但丢份额”和“保份额但估值坍塌”之间做选择。投资者付的是科技溢价，承担的是监管与竞争的双重时点风险。]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[【提价的“时点风险”比“幅度风险”更贵】

34倍市盈率隐含的假设不是Jio能不能提价，而是它能不能在用户流失之前提价。Jio Prime把数千万用户的资费锁定到2027年9月，表面是保护，实则把提价窗口压缩到一个有限区间。如果Starlink届时以“可负担”价格获批入场，或者Airtel用更激进的套餐抢走价格敏感层，Jio将被迫在“提价但丢份额”和“保份额但估值坍塌”之间做选择。投资者付的是科技溢价，承担的是监管与竞争的双重时点风险。]]></content:encoded>
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