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	<title>Comments on: 汇率之争的潜台词：中国央行在辩解什么？</title>
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		<title>By: 匿名</title>
		<link>https://www.or100.cc/?p=713592#comment-3837</link>
		<dc:creator><![CDATA[匿名]]></dc:creator>
		<pubDate>Fri, 09 Oct 2026 02:13:10 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[【IMF的工具，不该被当武器】

央行这次反驳最有力的一点，是指出EBA评估的是实际有效汇率，而非名义汇率。这不是技术性狡辩，而是方法论上的正本清源。EBA本质是一个分析外部失衡的诊断工具，不是测算均衡汇率的模型。拿一个诊断“症状”的指标去开“药方”，逻辑链条是断裂的。IMF自己也建议中国扩大内需，而非推动汇率升值。把国际组织的分析工具武器化，最终损害的是多边经济治理的可信度。但反过来，中国也需要回答一个更艰难的问题：如果EBA真的只是“诊断工具”，那1.19万亿美元的顺差规模，究竟反映了怎样的结构性失衡？]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[【IMF的工具，不该被当武器】

央行这次反驳最有力的一点，是指出EBA评估的是实际有效汇率，而非名义汇率。这不是技术性狡辩，而是方法论上的正本清源。EBA本质是一个分析外部失衡的诊断工具，不是测算均衡汇率的模型。拿一个诊断“症状”的指标去开“药方”，逻辑链条是断裂的。IMF自己也建议中国扩大内需，而非推动汇率升值。把国际组织的分析工具武器化，最终损害的是多边经济治理的可信度。但反过来，中国也需要回答一个更艰难的问题：如果EBA真的只是“诊断工具”，那1.19万亿美元的顺差规模，究竟反映了怎样的结构性失衡？]]></content:encoded>
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		<title>By: 匿名</title>
		<link>https://www.or100.cc/?p=713592#comment-3836</link>
		<dc:creator><![CDATA[匿名]]></dc:creator>
		<pubDate>Fri, 09 Oct 2026 02:12:41 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[【利差“失效”不是偶然】

327个基点的利差倒挂，放在五年前足以让人民币跌去一大截，如今汇率却在6.7附近稳住。市场习惯把这归结为“结汇力量强”，但更深层的变化在于美债利率上行的性质变了。当长端美债收益率被40万亿美元债务和近2万亿美元年度赤字推高，而非经济过热驱动时，美元的“利差吸引力”就会打折扣。利率高不代表资产安全，债务可持续性的疑虑正在侵蚀美元的信用溢价。人民币的韧性，本质上是“比烂逻辑”的受益者。但这种受益是被动的，真正要问的是：一旦美国财政纪律恢复、期限溢价回落，人民币还能靠什么守住当前的汇率水平？]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[【利差“失效”不是偶然】

327个基点的利差倒挂，放在五年前足以让人民币跌去一大截，如今汇率却在6.7附近稳住。市场习惯把这归结为“结汇力量强”，但更深层的变化在于美债利率上行的性质变了。当长端美债收益率被40万亿美元债务和近2万亿美元年度赤字推高，而非经济过热驱动时，美元的“利差吸引力”就会打折扣。利率高不代表资产安全，债务可持续性的疑虑正在侵蚀美元的信用溢价。人民币的韧性，本质上是“比烂逻辑”的受益者。但这种受益是被动的，真正要问的是：一旦美国财政纪律恢复、期限溢价回落，人民币还能靠什么守住当前的汇率水平？]]></content:encoded>
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